미국 금리가 0.25% 움직이면 무슨 일이 생길까? 금리와 주식·환율·대출의 관계

미국 금리가 0.25% 움직이면 무슨 일이 생길까?

금리가 주식·환율·대출·부동산·내 자산에 미치는 영향

경제뉴스를 보다 보면 이런 기사가 자주 등장합니다.

“연준이 기준금리를 0.25%포인트 인상했습니다.”

또는

“연준의 금리 인하 기대감에 뉴욕증시가 상승했습니다.”

그런데 경제공부를 처음 시작하면 이런 생각이 듭니다.

“금리를 고작 0.25%포인트 움직였는데 왜 전 세계 주식시장이 움직이지?”

미국 사람들의 대출금리만 바뀌는 것 아닌가?

왜 한국의 원·달러 환율이 움직이고,

왜 삼성전자 같은 한국 기업의 주가가 영향을 받고,

왜 한국의 금리와 부동산까지 영향을 받는 것일까?

이 질문에 답하려면 금리의 전달경로를 이해해야 합니다.

핵심은 생각보다 간단합니다.

연준의 금리 결정

↓

시장금리와 금융여건 변화

↓

달러와 글로벌 자금 흐름 변화

↓

환율 변화

↓

소비·투자 변화

↓

기업 실적과 자산가격 변화

↓

물가·고용·경제성장 변화

그리고 결국 그 영향은

내 대출, 예금, 주식, 부동산, 연금, 해외자산

까지 연결됩니다.

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1. 먼저 알아야 할 것, 연준이 직접 정하는 금리는 무엇일까?

지난 글에서 연준과 FOMC에 대해 살펴보았습니다.

조금 더 정확하게 말하면 FOMC가 연방기금금리의 목표 범위를 결정합니다.

연방기금금리는 미국의 은행 등 금융기관들이 연방준비은행에 보유한 자금을 서로 하루 동안 빌릴 때 적용되는 매우 짧은 만기의 금리입니다. FOMC가 이 금리의 목표 범위를 조정하면 다른 단기금리와 금융여건에도 영향을 주게 됩니다.

여기서 중요한 것은 이것입니다.

연준이 모든 금리를 직접 정하는 것은 아닙니다.

연준이 정책금리를 움직이면 금융시장에 신호가 전달되고, 그 결과 다양한 시장금리가 움직입니다.

즉,

연준이 모든 금리를 직접 조정한다기보다, 하나의 중요한 금리를 움직여 금융시장 전체에 영향을 전달한다.

라고 이해하는 것이 좋습니다.

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2. 0.25%포인트는 작아 보이지만 왜 중요한가?

예를 들어 금리가

4.00% → 4.25%

로 올라갔다고 해보겠습니다.

숫자만 보면 0.25%포인트입니다.

별것 아닌 것처럼 보일 수도 있습니다.

하지만 금리는 돈을 빌리는 비용입니다.

100만 원을 빌리는 사람과

1억 원을 빌리는 사람에게

금리 0.25%포인트의 의미는 전혀 다릅니다.

더 중요한 것은 금리가 한 번만 움직이는 것이 아니라 금융시장 전체의 가격에 영향을 줄 수 있다는 것입니다.

연준은 정책금리를 통해 금융시장 전체의 여건을 조정합니다.

연준의 공식 설명에서도 연방기금금리의 변화는 다른 단기금리와 금융여건에 영향을 주고, 가계와 기업의 소비·투자 결정으로 이어진다고 설명합니다.

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3. 금리 인상은 돈을 빌리는 비용을 높인다

가장 먼저 생각할 수 있는 것이 대출입니다.

금리가 올라가면 일반적으로 돈을 빌리는 비용이 높아집니다.

예를 들어 기업이 공장을 새로 짓기 위해 돈을 빌린다고 해보겠습니다.

금리가 낮을 때는

“이 정도 이자라면 공장을 지어도 되겠다.”

라고 판단할 수 있습니다.

그런데 금리가 높아지면

“이자를 이렇게 많이 내면서까지 투자를 해야 할까?”

라는 생각을 할 수 있습니다.

가계도 마찬가지입니다.

주택담보대출,

자동차 할부,

신용대출,

사업자금,

학자금 등

돈을 빌리는 모든 결정에 금리가 영향을 줄 수 있습니다.

연준도 금리 변화가 가계와 기업의 차입비용과 지출 결정에 영향을 미친다고 설명합니다.

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4. 금리가 오르면 사람들은 소비를 줄일 수 있다

금리가 높아지면 대출을 받은 사람의 이자 부담이 커질 수 있습니다.

그러면 가계가 사용할 수 있는 돈이 줄어들 수 있습니다.

예를 들어 한 가정의 월소득에서 대출 원리금으로 나가는 돈이 크게 증가하면

외식,

여행,

자동차 구입,

가구 구입,

여가활동

등에 사용할 수 있는 돈이 줄어들 수 있습니다.

결국

금리 상승

↓

이자 부담 증가

↓

가계의 소비 여력 감소

↓

상품과 서비스에 대한 수요 둔화

라는 흐름이 나타날 수 있습니다.

물론 모든 가계가 똑같이 영향을 받는 것은 아닙니다.

대출이 많은 가계와 현금성 자산이 많은 가계의 영향은 서로 다릅니다.

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5. 기업도 투자를 줄일 수 있다

기업 역시 금리에 민감합니다.

기업이 돈을 빌려

• 공장을 짓고
• 장비를 구입하고
• 연구개발을 확대하고
• 직원을 채용하고
• 새로운 사업에 진출

할 수 있습니다.

그런데 금리가 높아지면 자금조달 비용이 증가합니다.

그러면 기업은 투자 결정을 다시 계산하게 됩니다.

투자했을 때 예상되는 수익

vs.

돈을 빌리는 비용

을 비교하는 것입니다.

금리가 높아질수록 투자에 필요한 수익률도 높아질 수 있습니다.

그래서 금리 상승은 기업 투자에 부담으로 작용할 수 있습니다.

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6. 여기서 경제 전체로 연결된다

가계의 소비가 줄어들고,

기업의 투자가 줄어들면

경제 전체의 수요가 둔화될 수 있습니다.

그 결과

금리 상승

↓

가계 소비 둔화

기업 투자 둔화

↓

경제활동 둔화

↓

고용과 임금 상승 압력 완화 가능

↓

물가 상승 압력 완화

라는 경로가 만들어질 수 있습니다.

이것이 연준이 인플레이션이 높을 때 금리를 올리는 중요한 이유 가운데 하나입니다.

연준은 통화정책을 통해 금융여건을 변화시키고, 그 변화가 가계와 기업의 의사결정에 영향을 주도록 하여 물가 안정과 최대 고용이라는 목표를 추구합니다.

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7. 그런데 금리가 오르면 왜 달러가 강해질 수 있을까?

여기서부터 앞에서 공부한 환율과 연결됩니다.

미국 금리가 상대적으로 높아지면 투자자 입장에서 미국의 달러 자산이 상대적으로 매력적으로 보일 수 있습니다.

예를 들어

미국 채권의 금리가 높아지고

한국이나 다른 나라의 금리가 상대적으로 낮다면

일부 투자자에게는 미국 금융자산에 투자하려는 유인이 커질 수 있습니다.

미국 자산에 투자하려면 무엇이 필요할까요?

달러입니다.

따라서

미국 금리 상승

↓

미국 금융자산의 상대적 매력 변화

↓

달러 수요 변화

↓

달러 가치 변화

↓

원·달러 환율 변화

라는 연결고리가 만들어질 수 있습니다.

연준 역시 금리 변화가 외환시장과 달러 가치에 영향을 미칠 수 있다고 설명합니다.

다만 이것은 어디까지나 하나의 경로입니다.

환율은 금리뿐 아니라 경제성장 전망, 무역, 위험선호, 자금 흐름 등 다양한 요인의 영향을 받습니다.

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8. 금리와 주식은 왜 연결될까?

이제 많은 투자자들이 관심을 가지는 부분입니다.

“금리가 오르면 주식은 왜 힘들어질까?”

가장 중요한 이유 중 하나는 기업의 미래 이익과 금리의 관계입니다.

주식은 현재의 이익만 보는 자산이 아닙니다.

기업이 앞으로 벌어들일 이익에 대한 기대가 주가에 반영됩니다.

그런데 금리가 높아지면 미래에 받을 돈의 현재가치를 계산할 때 적용되는 할인율도 높아지는 방향으로 작용할 수 있습니다.

그래서 다른 조건이 같다면 미래 성장성이 높은 기업의 주가에 더 큰 부담이 될 수 있습니다.

또 다른 이유도 있습니다.

금리가 높아지면 투자자 입장에서

주식

과

채권·예금 등 금리형 자산

을 비교하게 됩니다.

금리형 자산에서 얻을 수 있는 수익률이 높아지면 위험을 감수하면서 주식에 투자할 이유를 다시 계산하게 됩니다.

따라서 금리는 주식의 상대적인 매력도에도 영향을 줍니다.

연준 역시 금리 변화가 자산가격과 주식가격에 영향을 줄 수 있다고 설명합니다.

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9. 그렇다고 금리 인상 = 주가 하락은 아니다

이 부분은 반드시 구분해야 합니다.

“연준이 금리를 올리면 주식은 무조건 떨어진다.”

이렇게 외우면 안 됩니다.

왜 금리를 올리는지가 중요하기 때문입니다.

예를 들어 미국 경제가 매우 강하고 기업 실적도 좋아서 연준이 물가를 잡기 위해 금리를 올리는 상황이라면,

금리 상승이라는 악재와

경제·기업실적 개선이라는 호재가

동시에 존재할 수 있습니다.

따라서 주식시장에서는

금리가 몇 %인가?

만 보는 것이 아니라

왜 금리를 움직이는가?

를 함께 봐야 합니다.

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10. 금리가 내리면 주식은 무조건 오를까?

반대의 경우도 마찬가지입니다.

금리 인하 = 주가 상승

이라는 공식도 없습니다.

금리 인하가 경기침체 때문에 발생할 수도 있기 때문입니다.

예를 들어 기업실적이 급격히 나빠지고 실업자가 증가하면서 경제가 심각하게 둔화되는 상황이라면 연준이 경기 충격에 대응하기 위해 금리를 내릴 수 있습니다.

이 경우에는

금리 인하

라는 호재와

경기침체·기업실적 악화

라는 악재가 동시에 존재할 수 있습니다.

그래서 투자자들은 금리 결정 자체보다

“왜 연준이 지금 금리를 움직이는가?”

를 중요하게 봅니다.

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11. 금리와 부동산도 연결된다

부동산은 금리의 영향을 매우 크게 받는 자산 가운데 하나입니다.

주택을 구입할 때 많은 사람들이 대출을 이용하기 때문입니다.

금리가 낮아지면

대출이자 부담 감소

↓

주택 구매 부담 감소

↓

주택 수요 증가 가능성

으로 연결될 수 있습니다.

반대로 금리가 높아지면

대출이자 부담 증가

↓

주택 구매 여력 감소

↓

주택 수요 둔화 가능성

이 나타날 수 있습니다.

연준 역시 금리와 모기지 금리 변화가 주택수요와 주택가격에 영향을 줄 수 있다고 설명합니다.

하지만 부동산도 금리 하나로 결정되는 것은 아닙니다.

공급량,

인구,

소득,

대출규제,

세금,

지역별 수요

등이 함께 작용합니다.

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12. 중요한 것 하나, 연준 금리와 대출금리는 똑같지 않다

여기서 상당히 중요한 개념이 있습니다.

연준이 금리를 0.25%포인트 내렸다고 해서

내 주택담보대출 금리도 정확히 0.25%포인트 내려가는 것은 아닙니다.

왜 그럴까요?

대출금리는 단순히 중앙은행의 정책금리 하나로 결정되지 않기 때문입니다.

은행의 자금조달 비용,

시장금리,

대출의 위험도,

은행의 마진,

대출상품의 구조

등이 함께 영향을 줍니다.

특히 장기금리는 현재의 기준금리뿐 아니라 앞으로 금리가 어떻게 움직일 것인지에 대한 시장의 기대를 많이 반영합니다.

연준도 장기금리는 현재의 연방기금금리뿐 아니라 향후 통화정책과 경제에 대한 기대와 연결되어 있다고 설명합니다.

그래서

“연준이 금리를 내렸는데 왜 내 대출금리는 그대로지?”

라는 일이 충분히 발생할 수 있습니다.

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13. 그래서 ‘시장금리’를 함께 봐야 한다

경제뉴스에서 흔히 듣는

기준금리

와

시장금리

는 구분할 필요가 있습니다.

연준의 정책금리는 금융시장에 중요한 출발점입니다.

하지만 우리가 실제로 사용하는 대출금리나 기업이 돈을 빌리는 금리는 여러 시장금리를 거쳐 결정됩니다.

특히 장기자금을 빌리는 경우에는

현재 금리

보다

앞으로의 금리 전망

이 중요할 수 있습니다.

예를 들어 시장이

“앞으로 금리가 계속 내려갈 것이다.”

라고 예상하면 장기금리가 먼저 내려갈 수도 있습니다.

반대로 연준이 현재 금리를 내렸더라도 시장이

“앞으로 물가가 다시 올라 금리를 다시 올릴 수도 있다.”

고 판단한다면 장기금리가 생각보다 내려가지 않을 수도 있습니다.

그래서 금융시장을 이해하려면

연준의 현재 금리

와 함께

시장 참여자들이 예상하는 미래 금리

를 봐야 합니다.

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14. 금리 변화는 채권시장에도 직접적인 영향을 준다

채권 투자자라면 금리와 채권가격의 관계도 알아야 합니다.

기본적으로 기존 채권의 금리와 시장금리는 반대 방향으로 움직이는 관계가 있습니다.

예를 들어 내가 연 5%의 이자를 주는 채권을 가지고 있는데 시장에서 새로 발행되는 비슷한 채권의 금리가 3%로 떨어졌다고 생각해 보겠습니다.

내가 가지고 있는 5% 채권의 상대적인 매력이 높아집니다.

그러면 그 채권의 가격이 올라갈 수 있습니다.

반대로 시장금리가 올라가면 기존의 낮은 금리 채권은 상대적으로 매력이 떨어져 가격이 내려갈 수 있습니다.

따라서

금리 하락 → 기존 채권가격 상승 가능

금리 상승 → 기존 채권가격 하락 가능

이라는 기본 원리를 기억해두면 좋습니다.

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15. 연준의 ‘말’도 금리를 움직인다

여기서 한 단계 더 들어가야 합니다.

연준이 실제로 금리를 움직이지 않았는데도 시장금리가 움직일 수 있습니다.

왜일까요?

연준이 앞으로 어떻게 할 것이라고 예상하는가가 중요하기 때문입니다.

예를 들어 FOMC가 오늘 금리를 그대로 유지했다고 하더라도

“앞으로 인플레이션이 다시 높아질 가능성을 우려하고 있다.”

라는 메시지를 강하게 내놓으면 시장은 미래 금리 전망을 바꿀 수 있습니다.

그러면

미국 국채금리,

주식,

달러,

환율

등이 움직일 수 있습니다.

연준도 정책 결정뿐 아니라 미래 정책 경로에 대한 커뮤니케이션이 장기금리와 금융여건에 영향을 줄 수 있다고 설명합니다.

그래서 경제뉴스에서 FOMC 성명서와 연준 의장의 기자회견이 중요한 것입니다.

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16. 금리 하나가 어떻게 내 자산까지 오는가?

이제 전체 흐름을 하나로 연결해 보겠습니다.

① 연준이 금리를 결정한다

↓

② 미국 단기금리가 움직인다

↓

③ 시장금리와 금융여건이 변한다

↓

④ 달러와 글로벌 자금 흐름이 변한다

↓

⑤ 원·달러 환율이 움직인다

↓

⑥ 기업의 자금조달 비용과 소비자의 대출비용이 변한다

↓

⑦ 기업의 투자와 가계의 소비가 변한다

↓

⑧ 기업실적과 경제성장이 영향을 받는다

↓

⑨ 주식·채권·부동산 등의 자산가격이 영향을 받는다

↓

⑩ 결국 내 자산과 생활비에도 영향을 줄 수 있다

이것이 바로 통화정책의 전달경로입니다.

연준도 정책금리 변화가 다른 금리와 외환시장, 장기금리, 신용여건 등에 영향을 주고 최종적으로 생산·고용·물가 등의 경제변수에 영향을 미친다고 설명합니다.

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17. 4050·5060에게 금리 공부가 중요한 이유

젊을 때는 금리가 단순히

“대출이자가 비싸졌다.”

정도로 느껴질 수 있습니다.

하지만 50대 이후에는 이야기가 달라집니다.

내 자산 가운데

예금이 얼마나 있는가?

채권이 얼마나 있는가?

주식이 얼마나 있는가?

부동산은 어떤가?

대출은 얼마나 남아 있는가?

해외자산은 얼마나 가지고 있는가?

에 따라 금리 변화의 영향이 모두 다르기 때문입니다.

예를 들어 금리가 올라가면

대출이 많은 사람에게는 부담이 될 수 있지만,

현금과 예금이 많은 사람에게는 이자수익 증가라는 측면이 있을 수 있습니다.

채권 투자자라면 기존 채권가격의 변화를 생각해야 하고,

주식 투자자라면 기업의 실적과 밸류에이션을 함께 봐야 합니다.

해외자산을 가지고 있다면

금리 → 달러 → 환율

의 연결도 봐야 합니다.

따라서 금리 공부는 단순한 경제공부가 아니라 내 자산의 위험을 이해하는 공부입니다.

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18. 금리가 오를 때와 내릴 때 무엇을 봐야 할까?

금리 방향만 보고 투자 결정을 내리는 것보다 다음 질문을 함께 던져보는 것이 좋습니다.

금리가 오르고 있다면

왜 오르는가?

물가 때문인가?

경기가 너무 강하기 때문인가?

금리 인상 기대 때문인가?

금리가 내려가고 있다면

왜 내려가는가?

물가가 안정되고 있기 때문인가?

경기가 둔화되고 있기 때문인가?

고용이 약해지고 있기 때문인가?

그리고 반드시 확인할 것

주식시장은 이미 그 사실을 알고 있는가?

금융시장은 현재의 상황만 보는 것이 아니라 미래를 미리 가격에 반영하려는 성격이 있기 때문입니다.

그래서 좋은 뉴스가 나왔는데 주가가 떨어지는 일도 있고,

금리 인하라는 좋은 소식이 나왔는데 주가가 떨어지는 일도 생길 수 있습니다.

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마무리

금리는 숫자가 아니라 ‘돈의 흐름’을 움직인다

금리를 공부할 때 가장 중요한 것은

“미국 금리가 몇 %인가?”

라는 숫자를 외우는 것이 아닙니다.

더 중요한 것은

“그 금리가 경제 전체에 어떤 경로로 전달되는가?”

를 이해하는 것입니다.

연준이 금리를 움직이면

금리

→ 금융여건

→ 대출·예금

→ 소비·투자

→ 기업실적

→ 주식·채권·부동산

→ 달러·환율

→ 한국 경제

→ 내 자산

으로 연결될 수 있습니다.

그리고 여기에서 한 가지 중요한 원칙을 기억하면 좋겠습니다.

금리 인상은 무조건 나쁘고, 금리 인하는 무조건 좋은 것이 아니다.

금리의 방향보다 더 중요한 것은

왜 움직이는가

그리고

그 변화가 경제와 자산에 어떤 경로로 전달되는가

입니다.

이것을 이해하기 시작하면 경제뉴스가 조금씩 다르게 보이기 시작합니다.

“연준이 금리를 올렸다”라는 한 줄짜리 뉴스가

물가 → 고용 → 금리 → 달러 → 환율 → 기업 → 주식 → 내 자산

이라는 하나의 흐름으로 보이기 시작하는 것입니다.

결국 경제공부의 목적은 미래를 정확하게 맞히는 데 있지 않습니다.

경제의 흐름을 이해하고, 그 흐름이 내 자산에 어떤 영향을 줄 수 있는지 생각할 수 있는 힘을 갖는 것입니다.

 

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